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即将脱离白宫之际 特朗普的金融监管机构为拜登 *** 留了一个“大坑”

admin2021-01-12110

腾讯证券12月8日讯,在特朗普即将脱离白宫之际,现任 *** 的金融羁系机构忠告即将上任的拜登 *** 说,华尔街一个鲜为人知但至关主要的角落已经泛起裂痕。

即将脱离白宫之际 特朗普的金融监管机构为拜登政府留了一个“大坑” 第1张

他们的担忧集中在为企业、地方 *** 和市场主体提供资金的短期融资市场上。当这个市场溃逃时,整个经济就会泛起 *** 。

这就是2008年金融危急时代发生的事情――而这次疫情再次导致了它的溃逃。

令人担忧的是,短期融资市场在去年末就泛起流动性问题,然后在今年3月大盛行发作时再次溃逃,迫使美联储(Federal Reserve)脱手相救,答应提供数千亿美元的支持。

现任 *** 的金融稳固监视委员会(FSOC)上周晚些时候在其最终年度讲述中忠告称,“近期发生的事宜,包罗新冠疫情对金融的影响,证实短期融资市场仍存在潜在的重大结构性弱点。”

FSOC是凭据2010年的多德-弗兰克(Dodd-Frank)法案建立的,由SEC、Fed、FDIC和其他卖力识别金融体系风险的机构组成。该委员会主席是财政部长史蒂文・努钦(Steven Mnuchin)。明年,若是获得美国参议院的确认,新任主席将是珍妮特-耶伦,他被当选总统乔-拜登任命为新一届美国 *** 的财政部长。

FSOC对流动性问题异常关注,它呼吁羁系机构研究短期融资市场,“若是有需要”,接纳“适当措施来减轻这些脆弱性”。

然而,该委员会没有提供任何可能的解决方案,把这项义务留给了即将上任的新团队。

“若是没有力度极大的 *** 支持,我们的短期市场似乎无法运转。我们需要解决这个问题,”密歇根大学研究金融羁系的教授杰里米-克雷斯(Jeremy Kress)说。

“结构性缺陷”

这并不容易,由于羁系机构和专家似乎并不清晰金融市场的这个领域为什么会不停溃逃。

“对于这些市场以及它们是若何运作的,我们另有许多不知道的地方,”克雷斯示意,“这也是一个很大的问题。”

但毫无疑问,短期市场很容易受到市场压力的打击。

看看货币市场基金的情形就知道了,货币市场基金是一种投资于短期债务的配合基金。只管货币市场基金被认为是异常平安的,但在已往12年里,美国 *** 也不得不两次脱手纾困。

今年早些时候,疫情周全发作时,货币市场基金承受了伟大压力,促使投资者撤资。据FSOC的数据,今年3月,某些机构货币市场的资金流出量跨越了2008年9月危急时的水平。

FSOC的讲述称,3月份货币市场基金的“压力”“展现了连续的结构性弱点”。更糟糕的是,这种压力“可能加剧了”更普遍的短期融资市场的压力。

美联储脱手相救

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企业、地方 *** 和市场主体依赖这些资金发挥作用。当它干枯时,公司和通俗美国人就很难借到钱了。

货币市场基金是商业票据这种短期债务的主要买家。但据FSOC称,在3月份市场因对衰退的担忧而溃逃时,这些基金退出了商业票据市场,导致该市场“严重杂乱”。乞贷利率达到了自2008年以来未曾见过的水平。

FSOC示意:“据报道,许多公司无法刊行商业票据,或者只能以异常高的收益率刊行。”

美联储被迫脱手相助。

这家美国央行动用了它的紧要权力来启动(在某些情形下,从2008年的剧本中重新启动)一系列旨在开放市场的设计。

在4月份的高峰期,美联储的货币市场流动性工具提供了540亿美元的贷款。随着资金外流住手,商业票据市场趋于镇静,这些设计更先奏效。

Compass Point研究与贸易公司的政策研究主管艾萨克・博尔坦斯基示意,"货币市场基金在这场危急中都需要支持,就像在上次危急中一样,这是绝对谬妄的。我的感受是,拜登 *** 将在市场的谁人领域再次脱手。”

“没有任何合理的注释”

回购市场也是短期贷款市场的一部分,在疫情发作前几个月就泛起了 *** 。只管这个隔夜市场在暗处运作,但它在金融领域发挥着核心作用,使银行和市场参与者能够在短时间内快速、低成本地借入资金。仅在第二季度就进行了跨越4万亿美元的回购乞贷。

2019年9月中旬,隔夜贷款利率飙升,这是自2008年以来首次泛起这种极端重要的时期。不外,与2008年差别的是,这次溃逃发生在市场和经济在其他方面都很镇静的时期。

“在2008年,这是合理的。在去年年底,短期融资市场泛起问题没有任何合理的注释,”密歇根大学教授克雷斯示意。

更糟糕的是,据FSOC称,回购市场出乎意料的高波动性对联邦基金市场造成了相对温顺的溢出效应。这导致有用联邦基金利率突破了美联储设定的目的,这是一个值得小心的信号,由于它解释美联储已经失去了对市场的控制。

美联储被迫介入,实行了10多年来的首次回购操作。为了进一步稳固市场,美联储答应每月购置600亿美元的国库券。通过注入大量流动性,这些紧要措施起到了稳固回购市场的作用,至少在今年疫情发作之前是这样。

FSOC讲述称:“由于新冠疫情大盛行造成的市场杂乱,回购市场再次重要。”

对冲基金的角色

今年3月,美联储答应购置美国国债,抚慰了回购市场,最初天天购置750亿美元。

在上周的讲述中,FSOC敦促羁系机构研究非银行机构在回购市场频频动荡中所饰演的角色,其中包罗对冲基金和房地产投资信托基金。

现在,这项义务将落在耶伦和拜登的羁系团队身上。

克雷斯说,即将上任的 *** 将不得不决定是“逐步解决”这个问题,照样通过实行大规模改造来“扩大”这个问题。

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1条评论
  • 2021-01-12 00:08:15

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